The post has been translated automatically. Original language: Russian
Every spring, Kazakhstani business freezes in anticipation of exchange rate swings. Tenge traditionally reacts to dividend payments by foreign investors, tax periods and fluctuations in oil prices.
For the financial director of an importing company or a business with foreign currency loans, a weakening of the national currency even by 5% means eaten up margins and cash gaps. At the same time, it is almost impossible to shift the exchange rate difference to the end user at the moment — the market simply will not accept a sharp increase in prices.
The root of the problem
Many companies still live in the paradigm of "we will buy the currency when we need to pay under the contract." This is not risk management, but a roulette game. When the exchange rate starts to fall, there is a panic: should I buy dollars now at a high rate or wait for a rollback?
As a result, businesses often buy foreign currency at the peak of the panic, recording maximum losses. The other extreme is attempts to budget a pessimistic exchange rate (for example, 550 tenge per dollar), which makes products uncompetitive even at the planning stage.
Decision
A competent financial director does not try to guess the course, but captures its impact on the business.
- First, a hedging policy is being implemented. The use of forward contracts and options allows you to fix the currency purchase rate for future periods. Yes, you need to pay a premium to the bank for the hedge, but this is the cost of insurance, which is embedded in the unit economy of the product.
- Secondly, the structure of contracts with suppliers is being reviewed. Currency reservations are being introduced: the price is fixed in tenge, but is revised if the exchange rate goes beyond the agreed corridor (for example, ± 3%). This allows you to share the exchange rate risk with a partner.
- Third, balancing assets and liabilities. If a company has foreign exchange earnings (exports), it must cover foreign exchange obligations (imports, loans). This is a natural hedge that does not require the cost of banking instruments.
Conclusion
Currency risk management is not an attempt to outplay the National Bank on the stock exchange, but rather the building of a set of protective mechanisms in which the business maintains its planned margin, regardless of how much a dollar is in the exchanger.
Каждую весну казахстанский бизнес замирает в ожидании курсовых качелей. Тенге традиционно реагирует на выплаты дивидендов иностранными инвесторами, налоговые периоды и колебания цен на нефть.
Для финансового директора компании-импортёра или бизнеса с валютными кредитами ослабление национальной валюты даже на 5% означает съеденную маржу и кассовые разрывы. При этом переложить курсовую разницу на конечного потребителя в моменте почти невозможно — рынок просто не примет резкого повышения цен.
Корень проблемы
Многие компании до сих пор живут в парадигме «купим валюту, когда понадобится платить по контракту». Это не управление рисками, а игра в рулетку. Когда курс начинает падать, возникает паника: закупать доллары сейчас по высокому курсу или ждать отката?
В итоге бизнес часто покупает валюту на пике паники, фиксируя максимальные убытки. Другая крайность — попытки заложить в бюджет пессимистичный курс (например, 550 тенге за доллар), что делает продукцию неконкурентоспособной ещё на этапе планирования.
Решение
Грамотный финансовый директор не пытается угадать курс, а фиксирует его влияние на бизнес.
- Во-первых, внедряется политика хеджирования. Использование форвардных контрактов и опционов позволяет зафиксировать курс покупки валюты на будущие периоды. Да, за хедж нужно платить премию банку, но это стоимость страховки, которая закладывается в юнит-экономику продукта.
- Во-вторых, пересматривается структура контрактов с поставщиками. Внедряются валютные оговорки: цена фиксируется в тенге, но пересматривается, если курс выходит за пределы согласованного коридора (например, ±3%). Это позволяет разделить курсовой риск с партнёром.
- В-третьих, балансировка активов и обязательств. Если у компании есть валютная выручка (экспорт), она должна покрывать валютные обязательства (импорт, кредиты). Это естественное хеджирование, которое не требует затрат на банковские инструменты.
Вывод
Управление валютным риском — это не попытка переиграть Нацбанк на бирже, а выстраивание комплекса защитных механизмов, при которых бизнес сохраняет плановую маржинальность независимо от того, сколько стоит доллар в обменнике.
Share
