The post has been translated automatically. Original language: Russian
April 2026 brought a surprise: tenge strengthened to the level of ~460 per dollar. This came as a surprise to many companies. The reasons are clear: the growth of oil prices against the background of the Middle East conflict and internal regulatory mechanisms.
But experts are already sounding the alarm: a strong tenge is a risk to the budget, and BCC Invest analysts expect a weakening of the national currency in the second half of the year.
For a finance director, such swings are a headache. If you have foreign exchange earnings or foreign currency obligations, the lack of a systematic hedging policy can cost the company its annual profit. Let's figure out how to manage currency risk if you haven't done it before.
Why a strong tenge is temporary
The strengthening of the tenge in April is more of an anomaly than a long—term trend. Kazakhstan's budget is adjusted based on a weaker exchange rate, and a strong tenge reduces tenge revenues from oil exports. In addition, the deterioration of the current account puts pressure on the foreign exchange market.
Importers: you have a window of opportunity now. If you were planning to purchase equipment or raw materials for foreign currency, do it now. In the second half of the year, imports will become more expensive.
Exporters: your tenge revenue has dropped. If you have not hedged the course in advance, you will have to cut the crutches in order to maintain marginality.
How to build a hedging policy from scratch
Many CFOs consider hedging to be a difficult tool for banks and corporations. In fact, the basic tools are available to any medium-sized business.
Step 1. Evaluate your net currency position
Calculate all your foreign currency assets (revenue, deposits) and foreign currency liabilities (loans, accounts payable to suppliers). The difference between them is your open currency position. If there are more obligations, you risk a weakening of the tenge. If there are more assets, strengthen them.
Step 2. Select hedging tools
- Natural hedging. The easiest and cheapest way. Try to balance the currency flows. If you have a dollar loan, find clients who are willing to pay you in dollars (or linked to the exchange rate).
- Forward contracts. Arrange with the bank to purchase the currency in six months at a fixed exchange rate. Yes, you will pay a premium to the bank, but you will definitely know your costs in tenge and will be able to include them in the price of the product.
- Currency clauses in contracts. If you work in the domestic market, but depend on imported raw materials, specify in the contracts with the buyers the possibility of revising the price if the exchange rate changes by more than 5%.
Liquidity management: there is money, but it is expensive
The liquidity in the banking system of Kazakhstan is now excessive — about 7 trillion tenge. Business lending is growing, but the base rate of 18% makes this money too expensive. What to do?
- Do not keep money in current accounts. With an inflation rate of 14.6%, money depreciates every day. Place your free balances on overnight deposits.
- Optimize your cash gaps. Implement a payment calendar with a planning horizon of at least one month. You should see the cash gaps in advance so that you can cover them with internal reserves rather than expensive bank overdrafts.
- Keep an eye on digital assets. Starting from May 1, 2026, Kazakhstan will introduce regulation of the digital financial assets market. This may become a new tool for attracting liquidity or diversifying investments. Learn the rules of the game now.
Instead of output
The swing of the tenge exchange rate is a reality in which Kazakhstani business lives constantly. The task of the CFO is not to guess the exchange rate, but to make sure that the financial result of the company does not depend on the mood on the currency exchange. Evaluate your currency position, implement basic hedging tools, and make free liquidity work for you.
Апрель 2026 года преподнёс сюрприз: тенге укрепился до отметки ~460 за доллар. Для многих компаний это стало неожиданностью. Причины понятны: рост нефтяных котировок на фоне ближневосточного конфликта и внутренние механизмы регулирования.
Но эксперты уже бьют тревогу: сильный тенге — это риск для бюджета, и во второй половине года аналитики BCC Invest ожидают ослабления национальной валюты.
Для финансового директора такие качели — это головная боль. Если у вас есть валютная выручка или валютные обязательства, отсутствие системной политики хеджирования может стоить компании годовой прибыли. Давайте разберёмся, как выстроить управление валютным риском, если раньше вы этим не занимались.
Почему сильный тенге — это временно
Укрепление тенге в апреле — это скорее аномалия, чем долгосрочный тренд. Бюджет Казахстана сверстан из расчёта более слабого курса, и сильный тенге снижает тенговые доходы от экспорта нефти. Кроме того, ухудшение счёта текущих операций давит на валютный рынок.
Импортёры: сейчас у вас окно возможностей. Если вы планировали закупки оборудования или сырья за валюту, делайте это сейчас. Во втором полугодии импорт станет дороже.
Экспортёры: ваша тенговая выручка просела. Если вы не захеджировали курс заранее, придётся резать косты, чтобы сохранить маржинальность.
Как выстроить политику хеджирования с нуля
Многие CFO считают хеджирование сложным инструментом для банков и корпораций. На самом деле, базовые инструменты доступны любому среднему бизнесу.
Шаг 1. Оцените чистую валютную позицию
Посчитайте все свои валютные активы (выручка, депозиты) и валютные обязательства (кредиты, кредиторская задолженность перед поставщиками). Разница между ними — это ваша открытая валютная позиция. Если обязательств больше, вы рискуете при ослаблении тенге. Если активов больше — при укреплении.
Шаг 2. Выберите инструменты хеджирования
- Естественное хеджирование. Самый простой и дешёвый способ. Постарайтесь сбалансировать валютные потоки. Если у вас есть долларовый кредит, найдите клиентов, которые готовы платить вам в долларах (или с привязкой к курсу).
- Форвардные контракты. Договоритесь с банком о покупке валюты через полгода по фиксированному курсу. Да, вы заплатите премию банку, но зато точно будете знать свои затраты в тенге и сможете заложить их в цену товара.
- Валютные оговорки в договорах. Если вы работаете на внутреннем рынке, но зависите от импортного сырья, пропишите в договорах с покупателями возможность пересмотра цены при изменении курса более чем на 5%.
Управление ликвидностью: деньги есть, но они дорогие
Ликвидность в банковской системе Казахстана сейчас избыточна — около 7 трлн тенге. Кредитование бизнеса растёт, но базовая ставка 18% делает эти деньги слишком дорогими. Что делать?
- Не держите деньги на текущих счетах. При инфляции в 14,6% деньги обесцениваются каждый день. Размещайте свободные остатки на овернайт-депозитах.
- Оптимизируйте кассовые разрывы. Внедрите платёжный календарь с горизонтом планирования минимум на месяц. Вы должны видеть кассовые разрывы заранее, чтобы успеть перекрыть их за счёт внутренних резервов, а не дорогих банковских овердрафтов.
- Следите за цифровыми активами. С 1 мая 2026 года в Казахстане вводится регулирование рынка цифровых финансовых активов. Это может стать новым инструментом для привлечения ликвидности или диверсификации вложений. Изучите правила игры уже сейчас.
Вместо вывода
Качели курса тенге — это реальность, в которой казахстанский бизнес живёт постоянно. Задача финансового директора — не угадать курс, а сделать так, чтобы финансовый результат компании не зависел от настроений на валютной бирже. Оцените свою валютную позицию, внедрите базовые инструменты хеджирования и заставьте свободную ликвидность работать на вас.
Share
