The post has been translated automatically. Original language: Russian
Central Asia is gradually turning into a new hot region on the venture capital investment map. Kazakhstan and Uzbekistan are showing impressive growth rates, and the appearance of the first Uzum unicorn has become an important signal for international investors. But along with the success stories, there are also cases that remind us that rapid growth without a sustainable business model can turn into failure.
In this article, I will analyze the key trends of the ecosystem, give examples of startups, and share insights that are useful for both entrepreneurs and investors.
The ecosystem of Uzbekistan is growing at a record pace: +89.9% per year against +21.3% in Kazakhstan. This growth was made possible thanks to the systematic support of the state through the IT Park — tax incentives, infrastructure and access to accelerators.
The key event of recent years is the transformation of Uzum into the first "unicorn" of the region. The company's valuation has exceeded $1.5 billion, and global players such as Tencent and VR Capital have emerged as investors. Uzum develops an entire digital ecosystem: e-commerce, fintech and logistics, creating a network effect that enhances each area.
The opposite example is the Kazakhstani fitness startup 1Fit. The idea looked attractive: a single subscription for access to dozens of sports clubs and pools. The product quickly gained popularity and received millions of dollars of investment.
But the attempt at aggressive expansion into the UK and Mexico ended in problems.:
- Marketing in Mexico "burned" $4.2 million and generated only $2.7 million in revenue.;
- the model with "power users" (frequent visitors) turned out to be unprofitable;
- the unit economy could not withstand the load — LTV < CAC.
Conclusion: rapid growth for the sake of beautiful metrics is a dead—end strategy. Without strict control of the unit economy and operational efficiency, startups risk repeating the fate of 1Fit.
To understand whether a company will "survive" after the first rounds, it is important to look not only at the number of users, but also at the basic metrics.:
- MRR / ARR — stability and revenue growth.
- Burn Rate / Runway — how much money a startup "burns" and how many months the cache will last.
- LTV:CAC is an indicator of the sustainability of a business model (ideally ≥ 3).
- DAU / MAU, Churn, Retention — user loyalty and retention.
In the early stages (pre-seed/seed), investors are more likely to look at traction and audience growth. At the Series A stage, it is already critically important to prove product-market fit and show the first serious earnings. In the later stages (Series B and beyond), only efficiency and profitability decide.
If we compare the metrics, we will see two poles.:
- 17 million MAU in 12 months — almost half of the adult population of Uzbekistan;
- GMV of $250 million and net income of $150 million in 2024;
- The estimate rose to $1.5 billion.
Uzum Growth (MAU, GMV, Estimate)
- revenue of $20.2 million in 2023 (+70% by 2022);
- but the expansion into Mexico brought losses and a chaotic exit from the market.;
- the key mistake is ignoring unit economics and the lack of "profitability thresholds".
1Fit: Revenue vs. Marketing
These two cases show that Central Asia is capable of producing unicorns, but only if growth is supported by financial discipline.
- Success stories (Uzum) build investor confidence and attract new players to the region.
- Failure stories (1Fit) provide an important experience for the ecosystem and remind it of the balance of ambition and sustainability.
- Government support and local expertise are the key to forming companies capable of competing in the global market.
Central Asia is on the rise. Uzbekistan is showing growth rates that cannot be ignored, and Kazakhstan remains an important regional hub.
The main insight: sustainable growth is more important than beautiful metrics. Uzum became a unicorn due to product synergy and local expertise, while 1Fit lost ground due to scaling errors.
This is a signal for entrepreneurs: work with the unit economy, build ecosystems, and seek partnerships. For investors, Central Asia is no longer
Центральная Азия постепенно превращается в новый горячий регион на карте венчурных инвестиций. Казахстан и Узбекистан показывают впечатляющие темпы роста, а появление первого «единорога» Uzum стало важным сигналом для международных инвесторов. Но вместе с историями успеха есть и кейсы, которые напоминают: быстрый рост без устойчивой бизнес-модели может обернуться провалом.
В этой статье я разберу ключевые тенденции экосистемы, приведу примеры стартапов и поделюсь выводами, полезными как для предпринимателей, так и для инвесторов.
📈 Экосистема Узбекистана растёт рекордными темпами: +89,9% за год против +21,3% в Казахстане. Такой рост стал возможен благодаря системной поддержке государства через IT Park — налоговые льготы, инфраструктура и доступ к акселераторам.
🚀 Ключевое событие последних лет — превращение Uzum в первого «единорога» региона. Оценка компании превысила $1,5 млрд, а в числе инвесторов появились такие мировые игроки, как Tencent и VR Capital. Uzum развивает целую цифровую экосистему: e-commerce, финтех и логистику, создавая сетевой эффект, который усиливает каждое направление.
Противоположный пример — казахстанский фитнес-стартап 1Fit. Идея выглядела привлекательно: единый абонемент для доступа к десяткам спортклубов и бассейнов. Продукт быстро набрал популярность и получил миллионы долларов инвестиций.
Но попытка агрессивной экспансии в Великобританию и Мексику закончилась проблемами:
- маркетинг в Мексике «сжёг» $4,2 млн и принёс всего $2,7 млн выручки;
- модель с «power users» (частыми посетителями) оказалась убыточной;
- юнит-экономика не выдержала нагрузки — LTV < CAC.
⚠️ Вывод: быстрый рост ради красивых метрик — тупиковая стратегия. Без строгого контроля юнит-экономики и операционной эффективности стартапы рискуют повторить судьбу 1Fit.
Чтобы понять, «выживет» ли компания после первых раундов, важно смотреть не только на количество пользователей, но и на базовые метрики:
- MRR / ARR — стабильность и рост выручки.
- Burn Rate / Runway — сколько денег стартап «сжигает» и на сколько месяцев хватит кэша.
- LTV:CAC — показатель устойчивости бизнес-модели (идеально ≥ 3).
- DAU / MAU, Churn, Retention — лояльность и удержание пользователей.
На ранних стадиях (pre-seed/seed) инвесторы чаще смотрят на traction и рост аудитории. На стадии Series A уже критично важно доказать product-market fit и показать первые серьёзные доходы. На поздних стадиях (Series B и дальше) решает только эффективность и прибыльность.
Если сравнить метрики, мы увидим два полюса:
- 17 млн MAU за 12 месяцев — почти половина взрослого населения Узбекистана;
- GMV $250 млн и чистый доход $150 млн в 2024 году;
- оценка выросла до $1,5 млрд.
Рост Uzum (MAU, GMV, Оценка)
- выручка $20,2 млн в 2023 году (+70% к 2022);
- но экспансия в Мексику принесла убытки и хаотичный выход с рынка;
- ключевая ошибка — игнорирование unit economics и отсутствие «порогов прибыльности».
1Fit: Выручка vs. Маркетинг
Эти два кейса показывают: Центральная Азия способна рождать единорогов, но только если рост подкреплён финансовой дисциплиной.
- Истории успеха (Uzum) формируют доверие инвесторов и подтягивают в регион новых игроков.
- Истории провалов (1Fit) дают экосистеме важный опыт и напоминают про баланс амбиций и устойчивости.
- Государственная поддержка и локальная экспертиза — ключ к формированию компаний, способных конкурировать на мировом рынке.
Центральная Азия находится на взлёте. Узбекистан демонстрирует темпы роста, которые невозможно игнорировать, а Казахстан остаётся важным региональным хабом.
📌 Главный инсайт: устойчивый рост важнее красивых метрик. Uzum стал единорогом благодаря синергии продуктов и локальной экспертизе, а 1Fit потерял позиции из-за ошибок в масштабировании.
Для предпринимателей это сигнал: работайте с юнит-экономикой, стройте экосистемы и ищите партнёрства. Для инвесторов — Центральная Азия уже не
Share
